Fama e French Three-Factor Model O Fama e o modelo francês de três fatores se expandem no modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) para fornecer uma ferramenta mais completa que mede o desempenho do portfólio e prevê retornos futuros. O modelo de precificação de ativos de capital usa essencialmente um fator de risco de mercado para medir os retornos do mercado. O risco que um investidor está disposto a tomar determina os retornos. O CAPM depende de um fator de risco de mercado de carteiras para explicar cerca de 70 de seus retornos reais. Por exemplo, um aumento no mercado total poderia representar cerca de 70 de um aumento de 5 em um único portfólio diversificado. Mas Eugene Fama e Kenneth French, professores da Universidade de Chicago Booth School of Business, disseram que o modelo de três fatores, que inclui o risco de mercado, o tamanho da empresa e fatores de valor, fornece uma ferramenta melhor para avaliar o desempenho do portfólio. Ou de outra forma, poderia explicar mais perto de 95 de um aumento de 5 em um único portfólio. Os investidores não se preocupam apenas com o risco de mercado, mas também com o tamanho e o valor da empresa. Fama e o francês descobriram que as pequenas empresas e os estoques de valores tendem a superar as ações de grandes empresas e crescimento. Usando apenas o modelo de precificação de ativos de capital como ferramenta de avaliação, as carteiras com um grande número de ações de pequenas empresas ou valores avaliarão uma avaliação menor do que a feita com o modelo de três fatores. Por contabilizar o tamanho e o valor da empresa, o modelo de três fatores ajusta-se para a tendência de superação, que é pensado para torná-la uma ferramenta melhor para avaliar o desempenho do gerente. Nesta série Observamos três fatores de risco que melhor explicam a maior parte do desempenho da equidade. O modelo de três fatores tenta desmistificar os prémios de retorno de valor reduzido e de desconforto desconcertantes. CAPM é um modelo que descreve a relação entre risco e retorno esperado. O CAPM ajuda você a determinar o retorno que você merece por colocar seu dinheiro em risco. Descubra por que muitos investidores pensam que o modelo de precificação de ativos de capital está cheio de buracos. O CAPM, embora criticado por seus pressupostos irrealistas, fornece um resultado mais útil do que o DDM ou o WACC em muitas situações. Apesar de várias desvantagens, o CAPM fornece uma visão geral do nível de retorno que os investidores devem esperar para suportar apenas risco sistemático. Aplicando a Apple, obtemos o retorno esperado anual de aproximadamente. Evite riscos incomuns envolvidos nos cálculos CAPM, incorporando também o ICAPM na mistura. Alcance a eficiência analítica aplicando sua avaliação a um conjunto chave de ações. Fama e modelo francês de três fatores BREAKING DOWN Fama e modelo de fator de três fatos francês Eugene Fama e Kenneth French, ambos professores da Universidade de Chicago Booth School of Business, tentaram medir melhor Os retornos do mercado e, através da pesquisa, descobriram que os estoques de valor superam os estoques de crescimento. Da mesma forma, os estoques de pequena capitalização tendem a superar os estoques de grandes capitais. Como uma ferramenta de avaliação, o desempenho das carteiras com um grande número de estoques de pequena capitalização ou valor seria menor do que o resultado CAPM. Como o Modelo de Três Fator se ajusta para baixo para baixo desempenho e superação de valor. Debatendo o modelo de três fatores Há muito debate sobre se a tendência de superação é devido à eficiência do mercado ou à ineficiência do mercado. No lado da eficiência do debate, o desempenho superior é geralmente explicado pelo excesso de risco que o valor e os estoques de pequena capitalização enfrentam como resultado de seu maior custo de capital e maior risco comercial. No lado da ineficiência, o desempenho superior é explicado pelos participantes do mercado, o valor dessas empresas, que fornece o excesso de retorno no longo prazo, à medida que o valor se ajusta. Os investidores que se inscrevem no conjunto de evidências fornecidas pela Efficient Markets Hypothesis (EMH), são mais propensos a lado com o lado da eficiência. O que isso significa para os investidores Fama e francês foram rápidos em apontar que, enquanto o valor supera o crescimento e as pequenas batidas, a longo prazo, os investidores devem ser capazes de superar a volatilidade extra de curto prazo e o baixo desempenho periódico que poderia ocorrer em um Dado prazo curto prazo. Os investidores com um horizonte temporal de longo prazo de 15 anos ou mais serão recompensados por qualquer dor que possam sofrer no curto prazo. A Fama-French realizou estudos para testar seu modelo, usando milhares de portfólios de ações aleatórias, e descobriu que quando os fatores de tamanho e valor são combinados com o fator beta, eles poderiam explicar até 95 do retorno em um portfólio de ações diversificadas. Dada a capacidade de explicar 95 de um retorno de carteiras em relação ao mercado como um todo, os investidores podem construir um portfólio no qual eles recebem um retorno esperado médio de acordo com os riscos relativos que eles assumem em suas carteiras. Os principais fatores que geram os retornos esperados são a sensibilidade à sensibilidade do mercado ao tamanho, como nos estoques de pequena capitalização e a sensibilidade aos estoques de valor, conforme medido pelo índice de book-to-market. Qualquer retorno esperado médio adicional pode ser atribuído a risco não cotado ou não sistemático.
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